国泰君安:大基建蓝筹超预期,园林/国际工程亮眼

2016-11-17 10:05 中国证券报·中证网


大基建蓝筹超预期,园林/国际工程亮眼
园林/大基建蓝筹/国际工程三细分行业前景光明。1)PPP影响下园林行业营收及盈利能力均有所提高,Q3预收/预付账款均显示Q4业绩持续高增可能性较大,PPP红利仅刚开始释放,持续看好;2)从短期来看大基建蓝筹Q3单季度预收账款同比大幅提升82%,Q4业绩增长有保障;中长期来看PPP/基建/国改提速,一带一路战略突围,大基建蓝筹迎历史发展机遇;3)国际工程板块订单收入比高(北方国际近13倍),汇兑收益弹性大(中工国际汇兑收益占比超30%),一带一路订单落地料加速。
细分行业推荐园林/大基建蓝筹/国际工程,主题持续推荐PPP/
等;2)大基建蓝筹推荐葛洲坝/中国中冶/中国中铁/中国铁建/中国交建/中国建筑等,受益标的中国化学;3)国际工程推荐中工国际/北方国际/中材国际等;4)PPP继续推荐轨交宏润建设/腾达建设/隧道股份/上海建工,模式龙元建设/苏交科/中设集团,交运山东路桥(受益标的四川路桥);5)装配式建筑杭萧钢构等。
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在内容付费意识提升及以IP为核心泛娱乐内容生态完善背景下,公司凭海量优质IP通过参股、授权等多种模式向下游IP内容延伸,有望实现在手IP价值重估。基于公司IP全面变现进展,下调2016年EPS至0.25元(下调35.9%),预计2017~2018年EPS 0.54/0.68元,维持目标价82.68元,增持评级。

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