申万宏源:建议买入康得新

2016-11-17 09:32 中国证券报·中证网

纸价上涨利好行业巨头
在11月,世界互联网大会在乌镇召开。政府为了保证周边环境要求纸厂30%-50%的产能暂停生产。在10月下旬,不少浙江当地企业已经上涨了人民币100元/吨。此外,政府派出了环保检查人员走访20个省市。政府在环保上的态度从严,并且严格执行,这将利好造纸巨头。同时,随着电子商务发展,快递行业和包装纸需求也同步上行。预计包装纸需求在16年将达到3%,好于市场预期的1%-2%之间。随着圣诞购物季的到来,我们对12月的造纸价格上涨感到乐观。
推荐玖龙纸业和理文造纸由于行业供求关系边际上产生结构性改善,我们对箱板纸和瓦楞纸的纸价长期看好。我们对玖龙的目标价为港币9.3元,对应1.2倍前瞻市净率;我们给予理文的目标价为港币8.2元,对应1.8倍前瞻市净率。我们对两家公司维持买入评级。
建议买入康得新
公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局,迎来下一个高速增长时代。维持盈利预测,预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元,增发完成后全面摊薄每股收益分别为0.58、0.85、1.18元,对应PE分别为31、21、15倍。买入评级。

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